美联储降息预期退潮，关税+通胀搅动风云，加密市场8月承压震荡
本周美国迎来宏观消息密集期，加密市场也随之波动。比特币在创下新高后，已在12万美元下方横盘超18天，而在美国一系列宏观消息影响下，其价格持续震荡下行。
周三，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，主席杰罗姆·鲍威尔也召开新闻发布会解释暂不降息的原因，此后比特币价格应声下跌。截至发稿，据OKX数据，比特币最低触及114116美元附近。本周宏观面整体偏中性偏空：美联储在FOMC会议上维持利率不变，鲍威尔未释放明确降息信号，市场对9月降息的预期从之前的乐观降至五五开甚至更低，风险偏好迅速降温。
此外，美国经济数据整体表现强劲，核心PCE通胀仍高于目标，叠加全球主要央行态度趋于谨慎，市场对流动性宽松的预期有所减弱，目前整体进入审慎观望阶段。
贸易摩擦升温，通胀预期抬头，9月降息存疑
美国联邦储备委员会在30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%不变。这一决定符合市场预期，也是美联储连续第五次维持利率不变。
会议未就9月加息或降息作出承诺。鲍威尔在讲话中强调“以数据为依据”，对近期通胀和就业形势仍存担忧，尤其提到需关注关税政策对通胀的影响。讲话结束后，美国国债价格下跌，美元指数升至5月以来新高，标普500指数则出现下滑。受政治压力影响，长期利率上升约0.2个百分点，反映出市场对政策稳定性的担忧。
其他经济数据显示：美国二季度GDP同比增长约3%，远超预期，显示经济仍有活力；通胀方面，整体通胀数据连续第五个月低于预期，但美联储重点关注的核心PCE物价指数仍处于2.5%的较高水平，表明通胀压力尚未完全缓解；就业市场方面，整体失业率稳定在4.1%的低位，劳动力市场仍被描述为“稳健”，但部分数据不容乐观，例如青年失业率升至5.8%，创十年来新高。
与此同时，美国针对数十个国家的新一轮关税指令陆续公布。特朗普已签署行政命令，计划于8月7日起对多个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税。
白宫清单显示，欧盟、日本等与美国达成协议的主要经济体适用相对优惠税率；瑞士和南非将面临39%、30%的惩罚性关税；印度为25%；中国台湾、越南为20%；柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼为19%。此外，对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税于8月1日生效。
根据白宫行政令，新关税形成清晰的双轨体系：与美国谈判达成协议的国家适用协商后的特定税率；未列入特定名单的国家则统一适用10%的基准关税。
短期来看，新关税将推高进口商品成本，可能加剧美国及全球通胀压力，增加企业运营成本，尤其对制造业和消费品领域影响显著。
另外，日本央行上调了截至2027财年的核心CPI预测，并将通胀风险评估从“偏向下行”调整为“总体平衡”。这一措辞变化被市场解读为未来加息的重要信号，意味着全球降息节奏可能被打破或暂停。
在此背景下，9月降息概率大幅下降：目前市场预期美联储9月维持利率不变的概率为58.7%，累计降息25个基点的概率降至41.3%。
8月行情或需审慎对待
当前，比特币在12万美元下方横盘已超两周，在利率预期降温与避险情绪回升的双重影响下持续震荡下行。截至发稿，其最低跌至114116美元，整体仍承压。
短期来看，比特币及整个加密市场上行压力较大：一方面，美联储未释放明确宽松信号，利率预期不稳削弱市场风险偏好，资金更趋保守。鲍威尔“数据导向”的表述及对通胀的反复强调，让市场开始重新评估9月甚至全年降息可能性，包括加密资产在内的风险资产因此承压。
另一方面，美国大幅推进对外关税政策，压制新兴市场、制造业链条及全球贸易预期，引发市场对未来经济增长和通胀路径的更多不确定性，机构配置风险资产时也更趋谨慎。
CryptoQuant最新报告指出，比特币刚经历2023–2025年牛市周期中的第三轮大规模利润兑现阶段。7月底数据显示，单日实现收益达60亿至80亿美元。
目前比特币价格高位震荡，市场正等待宏观数据明朗。笔者认为，若9月确认开启降息窗口，有望重新点燃加密资产上涨行情；在此之前，行情大概率维持谨慎调整，调整幅度或有限。若9月不降息，行情则可能不容乐观。
8月恰逢欧美交易员传统休假高峰，过去7年中，BTC和ETH有5次在8月收跌。因此，8月交易仍需保持审慎态度。
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