Strategy被控隐瞒比特币风险！新会计准则引爆59亿浮亏
一纸新规炸出59亿巨亏
2025年4月，Strategy公司（原MicroStrategy）突然在财报中爆出59.1亿美元亏损，股价单日暴跌8.67%。这场风暴的核心，竟是会计准则的一次变更——从“成本减值法”切换为“公允价值法”。
- 旧规则（成本减值法）：比特币涨价时，收益不体现在利润表；跌价时仅需披露减值，不影响账面盈利。
- 新规则（公允价值法）：比特币价格波动直接计入利润表，涨跌瞬间左右公司盈亏。
对普通投资者而言，这如同揭开魔术布：Strategy过去数年用旧规则隐藏的比特币浮亏，在新规下彻底暴露。
隐瞒了什么？诉讼直指三大关键
纽约律所Pomerantz LLP发起的集体诉讼，揭露了Strategy被指控的隐瞒行为：
- 风险敞口未预警：公司持有比特币占净资产比例超500%，意味着币价波动20%即可吞噬全部资产净值，但从未明确提示这一风险。
- 会计变更倒计时未披露：早在2023年，美国会计准则委员会（FASB）已预告新规（ASU 2023-08），但Strategy未说明切换后可能引爆巨亏。
- 高杠杆融资的致命隐患：公司通过发行年息8%-10%的优先股（如STRK、STRF）筹资买币，年利息支出高达3-5亿美元，却未警示“若比特币滞涨，现金流可能断裂”。
更值得玩味的是，就在2025年3月，高管还在电话会议中宣称“比特币头寸无实质风险”，而仅隔一月便认亏59亿。这种反转，让投资者深感被误导。
为什么会计规则成了导火索？
会计准则本应反映真实风险，但Strategy的案例暴露了加密资产计量的漏洞：
- 旧规则纵容“报喜不报忧”：比特币上涨时，利润表纹丝不动；下跌时仅需角落备注，不影响财报“颜值”。
- 新规则逼出“隐藏地雷”：2025年Q1，比特币价格波动12%，Strategy立刻计提59亿浮亏。
这让我想起安然事件——当规则存在灰色地带，企业可能利用它粉饰太平。加密资产急需独立计量标准，否则报表永远无法真实传递风险。
普通投资者如何自救？
如果你是2023年1月至2025年4月期间买入Strategy股票的投资者，可两步行动：
- 确认资格：保留交易记录，证明在集体诉讼覆盖期（2024.4.30-2025.4.4）内持股。
- 零成本维权：在7月15日前向Pomerantz律所提交材料，胜诉后才支付律师费。
需注意：Strategy当前股价约237美元，较历史高位跌去68%，若买入价高于此，索赔可能是挽回损失的唯一途径。
深层次危机：当公司变成“比特币杠杆基金”
Strategy已偏离科技公司本质：
- 主营业务萎缩：2025年Q1软件收入仅1.11亿美元，创十年新低。
- 生存依赖融资飞轮：发行优先股→筹钱买币→推高股价→再发新股，循环杠杆。
一旦比特币进入熊市，股价下跌将阻断融资通道，年息10%的优先股利息可能压垮现金流。这本质上是一场用公司存续为筹码的比特币豪赌。
市场正在用脚投票：集体诉讼曝光后，比特币持仓概念股普跌20%以上。当“会计魔术”失效，所有依赖叙事泡沫的资产都将迎来价值重估。
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